Base10 是一家总部位于旧金山的风险投资机构（Base10 Partners），由 Adeyemi Ajao 和 TJ Nahigian 创立，主要投资早期到成长阶段的科技公司，近年因重仓 AI 应用层而进入公众视野，管理资产规模超过 40 亿美元。这家机构的一个鲜明标签是「创始人驱动」：它推行创始人出让部分股权反哺基金的机制，并强调以收入增长等实际经营数据而非叙事来判断项目质量。
Base10 视角下的 AI 投资趋势
围绕如何判断创业公司质量，Paul Graham 近期在社交媒体上分享了一个观察角度：判断一家创业公司做得好不好，与其盯着增长率等表面指标，不如关注更本质的经营事实。这一观点与 Base10 一贯强调的「看真实收入和留存」的尽调思路相呼应，也折射出当前一级市场在 AI 热潮中对基本面指标的回归。相关讨论见 Paul Graham 的分享。
在 AI 应用落地上，开发者生态的进展同样值得关注。LangChain 近期展示了 Vector Legal 在 LangSmith 支持下构建法律 AI 应用的案例（原文），说明垂直行业的 AI 工作流正在快速成熟——这正是 Base10 等 VC 重点关注的「AI 应用层」投资方向。
当前焦点与观察点
更宏观的问题在于 AI 行业的资金流向与泡沫争议。加文·贝克（Gavin Baker）在最新对话中提出一个判断标准：如果只盯一个指标来判断 AI 泡沫，他会看台积电的产能决策（IT之家报道）。这一观点对以 Base10 为代表的一级市场投资人有直接参考意义——晶圆产能直接决定了算力供给与模型成本曲线。
同时，2026 年 9 月 29 日 OpenAI 在旧金山 Fort Mason 举办 DevDay 开发者大会，Sam Altman 及产品团队登台发布（现场记录）。平台方的能力边界持续扩张，意味着应用层创业公司面临「被平台覆盖」的风险，这是投资机构在评估 AI 应用项目时无法回避的问题。
对 Base10 而言，接下来的观察点包括：其 AI 应用层组合能否在巨头挤压下保持独立价值、创始人股权反哺机制在下行周期是否可持续，以及机构对宏观算力周期变化的应对。整体来看，Base10 处于 AI 应用投资热潮的参与者行列，但其公开披露信息相对有限，具体投资表现仍需以官方数据为准。