耐克（Nike）是全球最大的运动鞋服品牌之一，长期占据运动用品行业龙头位置，但近两年正面临增长放缓和市场份额被侵蚀的双重压力。在最大海外市场中国，耐克的复苏进展缓慢，而在其本土美国市场，以 ASICS 为代表的竞争对手正快速追赶，围绕耐克“护城河是否仍在”的讨论也随之升温。
Nike 的重组与裁员
耐克公布了进一步重组计划，包括裁减更多职位和调整全球业务架构，据联合早报报道，公司同时预计 2027 财年营收将出现明显下滑。《海峡时报》报道称，此次裁员和地理架构调整是在公司预测营收大幅下降之后做出的，反映出管理层对短期业绩的谨慎预期。Nikkei Asia 的报道也指出，耐克在中国的挣扎是其加快重组的重要背景。
中国市场与竞争压力
Nikkei Asia 报道称，耐克正努力在中国重夺阵地，而竞争对手则不断加大投入抢占空间。同时，ASICS 在美国市场的 comeback 已“紧咬耐克后跟”，说明耐克不仅在中国承压，连传统强势的北美市场也出现了新的竞争者。这两条战线同时吃紧，是耐克当前最大的经营挑战。
护城河之争
风投人 Lenny Rachitsky 近期引发的“护城河”讨论与耐克的处境形成了呼应。他提出真正的护城河只有四种复利优势，并认为分销、执行和品牌本身都不是护城河。若以此框架审视，耐克的品牌与渠道优势能否转化为可持续的复利型壁垒，成为业界观察的焦点。
当前焦点与观察点
接下来值得关注的节点包括：重组计划的落地速度与成本、中国市场销售能否止跌企稳、ASICS 等品牌在美份额变化，以及 2027 财年营收预测是否进一步下修。对投资者和行业观察者而言，耐克能否在收缩中保住品牌溢价，将决定这轮调整是转型阵痛还是长期份额流失的开始。